债市要闻 天通盈
【央行上海总部：5月末境外机构持有银行间市场债券4.35万亿元】
据中国人民银行上海总部6月17日消息，截至2025年5月末，境外机构持有银行间市场债券4.35万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.6%。从券种看，境外机构持有国债2.11万亿元、占比48.5%，同业存单1.22万亿元、占比28.0%，政策性金融债0.84万亿元、占比19.3%。5月份，新增2家境外机构主体进入银行间债券市场。截至5月末，共有1169家境外机构主体入市，其中605家通过直接投资渠道入市，835家通过“债券通”渠道入市，271家同时通过两个渠道入市。5月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为1.48万亿元，日均交易量约为777亿元。
【地方政府新增专项债用途再扩大用于清偿拖欠企业账款、存量PPP项目建设】
据财新网报道，在财政收支压力持续加大的背景下，原本仅用于新增项目建设的地方政府新增专项债券用途不断扩围，近年来可用于补充地方政府性基金财力、专门用于化债，近期又增加了偿还拖欠企业账款、存量PPP（政府和社会资本合作）项目建设等用途。近日湖南、云南等省份2025年预算调整方案披露了上述动态。据湖南省财政厅披露，全省2025年获得新增债务限额1823亿元，其中1029亿元已编入年初预算，剩余794亿元则编入此次预算调整方案，其中包括转贷给市县的新增专项债券601.71亿元，分别调增市县新增专项债券重点用于项目建设的额度124.71亿元、补充政府性基金财力277亿元、解决政府拖欠企业账款200亿元。
【3只公募REITs集中发布停复牌公告】
据上海证券报，今年以来，公募REITs二级市场持续火热，不少产品涨势喜人。由于价格涨幅过大触及停牌规则，6月17日，3只公募REITs集中发布停复牌公告。6月17日，国泰君安济南能源供热REIT发布基金停复牌及交易风险提示的公告。为了保护基金份额持有人的利益，该基金自6月17日上海证券交易所开市起停牌1天，并于6月18日上海证券交易所开市起复牌。同日，工银蒙能清洁能源REIT也发布类似公告表示，该基金二级市场价格收盘价为9.145元/份，当日收盘价较基准价（基金发行价5.337元/份）累计涨幅达到71.35%，偏离基准价首次达到70%。自6月17日深圳证券交易所开市起停牌1天，并于6月18日上午开市起复牌。博时津开产园REIT也于同日公告称，该基金6月16日二级市场收盘价3.666元/份，较基准价累计涨幅达到52.88%，自6月17日上海证券交易所开市起停牌1小时。
【发行放量，封闭式产品兑付收益普遍未达标】
普益标准的数据显示，上周，理财产品市场供给大幅增加。其中，开放式产品共新发139款，环比增加61.63%；封闭式产品新发410款，环比增加12.33%。从业绩比较基准来看，市场延续审慎态度。上周发行的封闭式理财产品平均业绩比较基准为2.54%，环比持平；开放式理财产品的平均业绩基准为1.98%，环比下跌0.17个百分点。从发行机构看，理财公司仍是绝对主力。上周理财公司新发384款产品，占全市场发行总量的69.95%。从产品风险等级和投向来看，市场新发产品仍以R2（中低风险）及以下的固收类为主，市场主流风险偏好保持稳定。
【申购火爆，债基祭出密集限购，限额最低降至1000元】
最近两个交易日，有超过20只债基宣布限购，申购限额最低可降至1000元。机构人士称，实施限购是为了保证基金的稳定运作，也避免资金频繁进出带来的投机行为加剧债市波动。财联社据Wind数据不完全统计，6月以来有100多只债券基金（份额合并计）发布暂停大额申购或调整申购限额的公告。近期，债券基金限购的公告激增，仅6月16日就有9只债基发布相关公告，昨日又有12只债基发布限购的公告。业内人士指出，存款降息、债市回暖再度吸引资金回流债基，但短期内大量资金涌入可能导致基金规模急剧扩张，影响基金运作的稳定性。实施限购后，便于基金经理合理控制基金规模与风险水平，降低管理难度，也避免资金频繁进出带来的投机行为加剧债券市场波动。
【乐观情绪持续，非银单周增配信用债875亿】
财联社注意到，近一周来，偏弱资质的主体信用利差大幅下行，不少AA-主体大受资金青睐，包括公募基金、银行理财等在内的信用债主要买盘对信用债的净买入力度明显增加。从市场行情来看，机构对低等级城投下沉品种参与情绪延续在高位。Wind数据显示，上周1年内城投债品种收益率下行幅度在5bp以上，以省份为单位来看，云南省、贵州省地域利差单周下行幅度均超5bp。值得注意的是，在收益率持续低位的情况下，信用债品种亦叠加部分拉久期思路，对应2-3年左右债项的收益率下行幅度亦不低。天风固收首席谭逸鸣认为，这背后反映了在利率或延续震荡市格局的背景下，机构对供需格局较好的信用债预期相对乐观，尤其央行对资金和流动性较为呵护，提振市场情绪。
【稀缺资产获追捧！新券上市大涨30%触发临停，转债个数已不足500只】
转债供给的“稀缺性”又一次催生了新券的火爆行情。昨天，时隔一个半月后转债再有新券上市，开盘即大涨30%，触发临时停牌。尽管今年的转债发行有所恢复，但在银行转债加速退出等多重因素影响下，存续转债余额依然缩水了500多亿元，上市转债数量已不足500只。机构预计，转债新券上市将延续弱势，转债市场规模或跌破6000亿元。随着银行转债退出，转债市场结构发生变化，市场成长属性和波动将放大。财联社据wind统计，截至6月17日，沪深交易所上市的可转债有495只，较2024年末又减少了34只。转债余额共计6818.18亿元，较2024年末又缩水了500多亿元。2024年，上市转债的余额已下降了约1400亿元。
【1元甩卖房开业务！中交地产断臂求生，告别地产开发】
中交地产以1元的价格，将房地产开发业务整体打包出售了。*ST中地（000736.SZ）6月16日发布重大资产出售暨关联交易报告书（草案），公司拟以1元的交易价格，将房地产开发业务相关资产及负债转让至控股股东中交房地产集团有限公司。根据重组草案，本次转让资产涵盖房地产开发业务全链条，包括房地产开发企业的控参股权、对应应收款项和负债等。另据资产评估报告，截至2024年12月31日，标的资产账面净值为-39.19亿元，经评估为-29.76亿元，评估增值24.06%。“从中交地产公布的财务数据可以看出，该公司此次转让的是一个庞大的负资产包，这解释了为何交易定价，仅为象征性的1元。其核心诉求是，剥离沉重的负资产。”易居研究院副院长严跃进指出。“1元定价，其实质是剥离负资产。”一位资深投行人士认为，“这某种程度上相当于母公司中交集团以承担规模不小的负资产为代价，为上市公司提供支持。”
【30家券商入局科创债，规模已破千亿，高倍认购、延长建档常见】
自5月9日首批券商科创债落地以来，行业发行热度持续升温。截至目前，30家券商已发行及获批的科创债规模合计达1044.7亿元。其中中信证券以320亿元规模居首，其他发债规模较高的券商分别为国泰海通（170亿元）、中信建投（150亿元）、华泰证券（107亿元）、中金公司（98亿元）、招商证券（50亿元）。市场认购热情高涨，高倍认购、延长建档等情形屡见不鲜，其中银河证券科创债认购倍数高达7.02倍，部分券商更出现延长建档至深夜的火爆场景。为契合政策导向天通盈，华西证券、国元证券等多家券商将原有公司债更名“科创债”，募资用途聚焦科技创新领域，甚至超70%资金专项用于高新技术产业投资。
【国有大行TLAC债券“上新”，交通银行发行400亿！中行、交行千亿定增已落地】
交通银行6月16日在全国银行间债券市场公开发行“交通银行股份有限公司2025年第一期总损失吸收能力非资本债券（债券通）”，发行总规模为人民币400亿元，分为4年期和6年期固定利率债券，票面利率分别为1.79%和1.88%。2024年以来，中国五大国有银行密集发行TLAC（总损失吸收能力）非资本债券，全年累计发行总额达2300亿元。除TLAC债券外，中行、交行等还通过定向增发补充核心一级资本，分别募集1650亿元和1200亿元。专家指出，TLAC债券具有低风险、高流动性等特点，在当前“资产荒”背景下受到机构投资者热捧。未来，TLAC债券将成为银行“资本+债务”双轮驱动的重要工具，发行规模有望进一步扩大。
【日本央行议息会议放大招：维持利率不变明年将放缓缩表步伐！】
周二天通盈（6月17日），日本央行在最新发布的货币政策声明中称，将维持政策利率在0.5%不变，并计划在下一财年放缓购债的缩减步伐。5月下旬，日本国债收益率曾飙升至创纪录高位，背后原因包括了投资者对日本长期国债拍卖的需求疲软，加上全球债券市场的高度波动。5月21日，日本30年国债收益率触及3.2%的历史高位。日本央行政策委员会结束了为期两天的会议。会上，政策制定者一致投票决定将短期利率维持在0.5%不变，并从明年开始以较慢的步伐缩减债券购买。可见，此次会议关键在于调整节奏。这一结果也符合市场普遍预期。
【美债外需现裂痕？美银警告：外国央行3月以来抛售480亿美元美债】
美东时间周一，美国银行发布报告警告称，自今年3月份以来，各国央行一直在抛售美国国债，这表明它们正在减少对美元资产的投资，寻求对其他资产的投资。美东时间周一，美国银行策略师梅根·斯威伯（Meghan Swiber）团队发布了一篇题为《海外美债需求出现裂痕》的报告。报告中的数据显示，截至6月11日当周，全球央行和其他官方实体在纽约联邦储备银行持有的美国国债平均减少170亿美元，自3月底以来累计减少480亿美元。此外，外资持有的美联储逆回购协议工具自3月底以来减少了约150亿美元。分析师在报告中写道，这种抛售行为是“不寻常的”。
公开市场：
公开市场方面，央行6月17日开展了1973亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，当日1986亿元逆回购到期和1820亿元MLF到期，因此当日净回笼1833亿。
信用债事件
■中诚信国际：将闻泰科技主体及“闻泰转债”信用等级由AA调整至AA-；
■正荣地产控股：“20正荣02”本息兑付日延长9个自然月宽限期的议案未获支持；
■上交所：终止审核山东财金发展、东营国资、平邑民生投资合计50亿元私募债项目；
■东方时尚：资金占用整改预计难以按期完成，“东时转债”将自6月20日起被停牌；
■穆迪：下调大新银行长期本外币存款评级至“A3”，展望调整至稳定；
■晋能控股装备制造集团有限公司涉及重大诉讼；
■“22广汇实业MTN001”持有人会议将审议提前兑付议案；
■深交所：终止审核华泰贯云1-10号ABS项目，申报规模50亿元；
■中泰化学主体信用评级展望由负面调整为稳定。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行，DR001下行1.96BP报1.371%】
周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行1.96BP报1.371%，7天期下行0.34BP报1.5227%，14天期上行5.92BP报1.6008%，1月期下行8.0BP报1.62%。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌1.0个基点报1.45%；FR007跌2.0个基点报1.55%；FR014涨17.0个基点报1.77%。
银银间回购定盘利率表现分化。FDR001跌2.0个基点报1.38%；FDR007持平报1.53%；FDR014涨0.61个基点报1.5561%。
【利率债|消息面刺激，债市大涨】
周二，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.24%报120.820元，10年期主力合约涨0.14%报109.160元，5年期主力合约涨0.15%报106.300元，2年期主力合约涨0.08%报102.540元。
银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:35，10年期国债活跃券250011收益率下行0.5bp报1.635%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.8bp报1.8425%，10年期国开活跃券250210收益率下行1.1bp报1.704%。
业内人士指出，债市早盘延续前一交易日止盈避险走势，10年国债期货开盘后跌0.04%。今日陆家嘴金融论坛将召开，市场抢跑重启国债买卖的可能性和其他利好。下午短端品种大幅走强，国债1-3年活跃券收益率均下行3bp左右，突破1.4%。短端带动下，中长端品种收益率也有1bp左右的下行幅度。
【信用债|信用债窄幅震荡，各期限收益率小幅下行，全天成交近1400亿元】
周二，信用债窄幅震荡，各期限收益率小幅下行，全天成交近1400亿元，其中1612只信用债上涨，262只信用债下跌。“19秦巴新城债01”涨近13%，“24亦庄07”、“23中航产融MTN002”涨超2%。
AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.11个基点报1.7293%；3年期收益率下行0.04个基点报1.8288%；5年期收益率下行0.49个基点报1.9105%。
AA+级中短期票据中，1年期收益率下行0.12个基点报1.7993%；3年期收益率下行0.04个基点报1.9388%；5年期收益率下行0.49个基点报2.0455%。涨幅超2%的信用债共12只，其中“19秦巴新城债01”、“24亦庄07”、“23中航产融MTN002”涨幅居前，分别涨12.81%、2.86%、2.5%，分别成交3385.07万元、261.71万元、17717.89万元。
跌幅超2%的信用债共21只，“23万科01”、“22天恒置业MTN002”、“23南新工MTN001”跌幅居前，分别跌4.12%、3.56%、3.5%，分别成交104.38万元、848.86万元、4710.93万元。
共165只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科GN001”、“23万科01”、“23绿港MTN002”收益率居前，分别为15.64%、11.09%、10.12%，分别成交12156.71万元、104.38万元、733.89万元。
【欧债市场|欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨1.7个基点报4.548%】
周二，欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨1.7个基点报4.548%，法国10年期国债收益率涨1.5个基点报3.246%，德国10年期国债收益率涨0.8个基点报2.531%，意大利10年期国债收益率涨3.3个基点报3.484%，西班牙10年期国债收益率涨2.3个基点报3.162%。
【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.51个基点报3.939%】
周二，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.51个基点报3.939%，3年期美债收益率跌3.91个基点报3.886%，5年期美债收益率跌5.27个基点报3.977%，10年期美债收益率跌6.92个基点报4.377%，30年期美债收益率跌7.36个基点报4.883%。
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